Геращенко спасет рейтинг ЮКОСа

Вчера компания получила уведомление от банков-участников синдицированного предэкспортного кредита в сумме $1 млрд. о возможном наступлении дефолта по кредиту. Основные причины такого уведомления – требование к «ЮКОСу» Министерства по налогам и сборам об уплате налогов, пени и штрафных санкций на сумму 99 375 538 234 рубля, а также определение Арбитражного суда Москвы, налагающее запрет на отчуждение и обременение активов компании. Компания вновь оказалась в непростой ситуации, которую комментирует аналитик инвестиционной компании «Проспект» Дмитрий Царегородцев.

NewsInfo: Дмитрий, насколько опасно такое уведомление для «ЮКОСа»? Что ждет компанию в случае дефолта по кредиту?

Дмитрий Царегородцев: В синдицированных кредитах есть такая вещь, как рамки. Некоторые финансовые рамки чаще всего касаются долговой обремененности, рейтингов, активов и так далее. Если компания нарушает эти рамки, то кредиторы просят либо вернуться в эти рамки, либо, если это невозможно, каким-то образом их пересмотреть или подкорректировать условия кредита. Например, чуть меняется процентная ставка, по-другому оформляется график платежей, или амортизация займа другой становится. Хорошим примером может служить еврооблигация «Роснефти». Когда «Роснефть» превысила планку суммарного долга, держатели еврооблигаций сели за стол переговоров компании и просто выработали новый критерий, новый финансовый коэффициент стал мониторится. Это компромиссный путь. Если же такой путь невозможен, то кредиторы просят погасить долг досрочно. В этой ситуации компания вольна либо его действительно погасить, либо, если погашение сейчас невозможно, объявить о банкротстве. В этой ситуации назначается конкурсный управляющий, он начинает продавать активы и всю выручку, а средства направляет на погашение долгов.

NewsInfo: Сейчас не самые легкие времена для «ЮКОСа». Как вы считаете, каковы перспективы у этой компании?

Дмитрий Царегородцев: Нужно осознавать, что нападки на компанию – это не более, чем отголоски процесса перехода этой компании в другие руки. Когда был арестован Платон Лебедев, потом Ходорковский, многие думали, что речь идет о политическом усмирении этой группировки, чтобы люди не претендовали на власть, чтобы они не финансировали избирательную компанию в Госдуму. Но впоследствии стало все более заметно, как акционеров ЮКОСа подталкивают к продаже компании, вольно или невольно. Конечно, власть не отнимает компанию. Но, грубо говоря, некомфортные условия подталкивают ее к тому, чтобы быть более сговорчивыми. У ЮКОСа были предложения о покупке, в том числе со стороны иностранных компаний. Но очевидно, что слишком интенсивный приход западного капитала в страну нежелателен как по политическим, так и по экономическим соображениям. Потому что экономически это фактический плацдарм для перехода под контроль целых секторов, которые трудно будет облагать дополнительными налогами и так далее. При массовом приходе иностранного капитала все процессы переходят на политический международный уровень, что сильно затрудняет принятие новых решений. С другой стороны, перед выборами власти очень не хотелось, чтобы у населения сложилось впечатление, что страну распродают. Поэтому ограничились одобрением сделки «ТНК-ВР». А сделки по продаже ЮКОСа и «Сибнефти» были на политическом уровне приостановлены.

NewsInfo: Почему?

Дмитрий Царегородцев: Тут может быть несколько объяснений. Может быть был неприемлем тот покупатель, с которым ЮКОС говорил. До сих пор все подробности неизвестны, но это могла быть и китайская национальная нефтяная компания. А владение китайцами одной из самых крупных российских нефтяных компаний все-таки пока не входит в пожелания наших властей. Возможно, у кого-то из наших государственных стратегов появилась мысль о создании действительно сильной прогосударственной нефтяной компании на базе например, «Сургутнефтегаза». В связи с этим нужно было «ЮКОС» ослабить, и подтолкнуть к тому чтобы недорого продаться или слиться, образовав такую патриотическую национальноориентированную группу. Версий много, но суть в том, что все эти налоговые выпады – это всего лишь часть некой консолидированной программы. Их затихание или возобновление должно интерпретироваться только в контексте того, как двигаются переговоры о продаже компании или передачи управления ею. Говоря о долгосрочном будущем компании, интересно сохранение лишь в том случае, если действительно ее возможно каким-либо образом перевести к управляемости в том ключе, в котором хотелось бы власти. Заметьте, до сих пор каких-то прямых действий по изъятию или по наложению каких-то штрафов, по отбору активов, лицензий не было произведено. Если внимательно присмотреться, все до сих пор ограничивается исками, обвинениями, претензиями, проверками. На самом деле от компании именно государство не убавило и не прибавило ни копейки. Поэтому я далек от того, чтобы каким-то образом максимизировать эту опасность. Речь не идет о том, что уже компания в середине процесса дробления. Такого нет. Но, тем не менее, есть риск в связи с озабоченностью, которую высказал синдикат банков. Риск того, что сами акционеры начнут банкротить компанию. Ведь 1,6 миллиарда являются долгом аффелированной группе «Менатеп».

NewsInfo: Сегодня стало известно, что Геращенко предложили место в Совете директоров компании, возможно, даже председателем совета директоров. Как вы оцениваете этот шаг?

Дмитрий Царегородцев: Положительно. Геращенко – человек близкий к власти, он очень лоялен, он договороспособен. Я считаю, что он даже более склонен к компромиссам, чем Кукес. Кроме того, Геращенко очень хорошо знают именно в финансовых кругах, и в европейских, и в американских. Кукес больше известен все-таки в отрасли, чем в бизнесе. Соответственно, назначение очень продуктивно. Оно может, по крайней мере, немножко накал вокруг ЮКОСа снять. То есть, атмосфера будет чуть спокойнее.

Анна Бажина