МЫ и ЭКОНОМИКА: Неурядицы на ММВБ.

Не секрет, что акции «Газпрома» - одна из главных «голубых фишек» российского фондового рынка. Пока они могут торговаться на четырех биржах: Московской фондовой бирже (МФБ), Фондовой бирже «Санкт-Петербург» (ФБСПб), Екатеринбургской фондовой бирже (ЕФБ) и Сибирской фондовой бирже (Новосибирск). Две же ведущие площадки – фондовая биржа РТС и ММВБ – разрешения на торговлю акциями «Газпрома» не имели. В 2001 г. РТС нашла выход из ситуации, организовав обращение бумаг газового монополиста через биржу «Санкт-Петербург».

ММВБ вела переговоры с другими площадками, чтобы организовать подобную схему. В конце 2002 г. наконец объявили о достижении договоренности с московской и екатеринбургской биржами, которые являлись организаторами торгов. ММВБ отводилась роль клирингового центра, и она обеспечивала доступ участников. Кроме того, по этому проекту расчеты по торгам будут проходить через Расчетную палату ММВБ.

Недавно ФКЦБ согласовала нужные документы, и накануне майских праздников были объявлены окончательные условия проекта вплоть до размера комиссии. Все с нетерпением ожидали начала торгов 15 мая.

Однако надеждам не суждено было сбыться. Заместитель председателя ЦБ Константин Корищенко направил ММВБ письмо с просьбой отложить начало торгов. ЦБ волнует, не создаст ли торговля акциями «Газпрома» дополнительных рисков для биржи и не повлияет ли она на работу биржи, являющейся единственным в стране организатором торгов госбумагами (ГКО-ОФЗ) и ведущей площадкой по торговле валютой.

В письме Корищенко говорится, что Банк России считает необходимым изучить вопросы управления рисками, которые могут возникнуть при клиринговом и техническом обслуживании на рынке акций ОАО «Газпром». ЦБ просит отложить запуск проекта «до официального сообщения результатов изучения информации». В противном случае Банк России оставляет за собой право поставить этот вопрос перед биржевым советом, который недавно возглавил Корищенко.

Не прислушаться к просьбе своего крупнейшего акционера биржа, конечно, не могла. Руководитель пресс-службы ММВБ Вадим Егоров сообщил, что сейчас торги откладываются, и биржа направляет необходимые документы в Центробанк. Хотя, по мнению, ММВБ «новый проект не несет дополнительных рисков».

Позиция ЦБ вызвала некоторое недоумение у представителей биржи и участников рынка. Ведь о подготовке запуска торгов акциями «Газпрома» было известно уже не один месяц. Быть может, в Центробанке не знали о деталях проекта, поскольку все внимание уделялось смене бывшего генерального директора биржи Александра Захарова. Да и новый глава ММВБ Александр Потемкин, выходец из ЦБ, мог решить таким способом изучить начинания прежней команды. Ведь ЦБ в последнее время активизировал работу по оживлению рынка госбумаг. И многие из этих нововведений непосредственно касаются ММВБ. Исходя из такого видения проблемы, вполне естественным является повышенное внимание к надежности биржи и ее проектам.

Однако на самой ММВБ не видят связи между рисками на рынке госбумаг, акций и валюты. Эксперты говорят, что это разные сегменты, не зависящие друг от друга.

Директор департамента активных операций банка «ЦентроКредит» Александр Алексеев указывает, что ММВБ в этой новой схеме – клиринговый центр, обеспечивающий расчет взаимных обстоятельств по сделкам, и центр, который обеспечивает доступ к торгам. В отличие от остальных ценных бумаг, торгующих на ММВБ, расчетным депозитарием выступает не Национальный депозитарный центр, а Расчетно-депозитарная компания, но сделки будут заключаться по схеме «поставка против платежа», т.е. со стопроцентным обеспечением. Алексеев уверен, что в фондовой секции ММВБ просто появилась бы еще одна бумага. В схеме торгов акций «Газпрома» может возникнуть только один риск – стороннего депозитария. Однако он не имеет никакого отношения к торгам валютой и госбумагами. Алексеев выразил сожаление по поводу отсрочки торгов на неопределенный период, поскольку рынок давно ждал этого момента.

Вице-президент ИК «Регион» Эдуард Зернин придерживается практически такого же мнения: «Если бы на ММВБ вообще не было фондовой секции, то риски с приходом акций повысились бы, а так, по сути, появляется еще одна бумага. По его словам, в действиях ЦБ нет никакой политики, и весьма разумно – отложить торги и все досконально изучить.

Некоторые участники рынка считают, что отсрочка принципиально ничего не меняет. Вопрос запуска – это вопрос ближайшего будущего.

Оксана Дяченко