МЫ и ЭКОНОМИКА: Нам не заплатят - и мы не отдадим!

Различия возникают из-за технологии расчётов, поэтому будем брать официальную цифру из доклада Минфина «Об основных направлениях правительства РФ в сфере государственного долга на 2003-2005 годы и комплексе мер по её реализации» сделанном в начале марта. «На 1 января 2003 года объем государственного долга Российской Федерации составил 144,9 млрд. долларов, или 4605,7 млрд. рублей (42,4% к ВВП против 101,6 % к ВВП на начало 2000 года). По состоянию на 1 января 2003 года объем государственного внешнего долга Российской Федерации составил 123,5 млрд. долларов США (или 36,2% к ВВП), сократившись более чем на 30% по сравнению с началом 2000 года (158,4 млрд. долларов США, или 89,5 % к ВВП). Государственный внутренний долг Российской Федерации за указанный период вырос на 17,7 % и составил на 1 января 2003 года 680,3 млрд. рублей, или 21,4 млрд. долларов».

Долги надо платить и новых денег в долг не брать. Так считает советник Президента РФ Андрей Илларионов. По его мнению, Россия может полностью рассчитаться с долгами в течение 10 лет. Но это слишком просто. Привлечение кредитов можно сделать инструментом стимулирования экономического роста и стабилизации экономики. В феврале премьер Михаил Касьянов заявил, что проблемы внешнего долга нет. Объём его у России по большинству показателей приемлем. Единственное превышение идёт по показателю отношения общего объёма долга к поступлениям по счёту текущих инвестиций (131% против необходимых 80-90%). По плану Минфина снижение этого показателя до требуемого в 2005 году станет предпосылкой для перехода Россию в инвестиционную категорию кредитного рейтинга.

Напоминаю, что кредитные рейтинги странам, регионам и компаниям присваивают международные агентства Moody’s, Fitch и S&P. Для России он составляет Ba2 ,BB, BB- соответственно. До так называемого инвестиционного уровня (Baa2, BBB-, BBB- соответственно) осталось одна-две ступени. На этом заветном уровне находятся такие страны, как Мексика и ЮАР и по некоторым финансовым показателям мы их уже обошли. Чтобы понять значимость рейтинга, не самого по себе, а как показателя благополучия финансов страны, можно сказать, что за 20 последних месяцев рейтинги России повышались 4 раза. За это же время цена российских еврооблигаций поднялась с 34% до 86% от номинала. Более важно то, что западные финансисты ориентируются на эти рейтинги перед тем, как выдать кредит какой-либо организации или стране и установить проценты по нему. Грубо говоря, цепочка выстраивается следующая: улучшаются экономические показатели страны – повышается суверенный рейтинг страны – к рейтингу страны подтягиваются (но не превышают его!) рейтинги компаний и регионов – появляется возможность взять кредит под более низкий процент – на полученные деньги можно выкупить свои прежние долги с большей процентной ставкой. Так произошло в России, где крупные предприятия начали активно выпускать еврооблигации и разворачивать модернизацию производство. То, чего не хватало последние годы, я имею в виду инвестиции, приходит сейчас.

Но вернёмся к проблеме долгов России. Структурно они разделяются на долги международным организациям вроде МВФ и Всемирного банка – 14,4 млрд. долл. под 2,45% в среднем, долги Парижскому клубу – 44,7 млрд. долл. под 5,2% (из них доля бывшего СССР 38,4 млрд. долл.), еврооблигации - 35,5 млрд. долл. (под 8,47%).

Оставшаяся часть приходится в основном на долги российских банков и корпораций (по данным Минфина 27 млрд. долларов), 9,7 млрд. долл. на ОВГВЗ и 17,7 млрд. долл. прочих долгов. Долги Парижскому клубу до сих пор были нерыночными, но в этом году России удалось договориться о конверсии 10% долга. Есть надежда увеличить эту долю до 30-40% и затем погашать их на более выгодных условиях. Казалось бы, более выгодны займы международных организаций, но они связаны с определёнными условиями и дополнительными расходами на консультационные услуги. Привлечение таких кредитов будет продолжаться, но ограничится 5-10 проектами. Еврооблигации, с их высокими процентами, правительство решило не выпускать. Их место займут внутренние займы. Например, ГКО можно разместить под 6% годовых (в отличие от 8-12% по внешним долгам). Объём внутреннего долга будет возрастать до 1000 млрд. рублей к началу 2005 года и до 1200 млрд. рублей к началу 2006 года. Возможность привлечения дешёвых внутренних займов тем более актуально, что пик платежей по внешнему долгу не пройден, а отодвинут на 2005 год. Что касается долга корпораций за рубежом, то государству необходимо внимательно следить за этим процессом. В любом случае общий долг России будет уменьшаться, в его структуре будет расти доля внутреннего долга и корпоративных обязательств.

Илья Канаев