МЫ и ЭКОНОМИКА: Игнатьев потерял ориентацию. - 27 мая 2003 г.

Вчера вечером курс евро к доллару установил абсолютный рекорд, достигнув отметки 1,19. Сегодня рост евро продолжился, достигнув 1,1901. Одновременно, Центробанк продолжает политику дальнейшего укрепления рубля. Минфин уже не первый раз в этом году корректирует прогноз курса доллара. Если первоначально курс прогнозировался в районе 33,7 руб./долл., то в конце апреля Алексей Кудрин говорил о 32,9 руб./долл. Вчера Минэкономразвития снизило прогноз среднегодового курса национальной валюты до 31,1 руб. за доллар. По оценке чиновников, к концу 2003 г. рубль укрепится к доллару на 11,9%. Между тем, неделю назад первый замминистра финансов Алексей Улюкаев сказал, что укрепление рубля к доллару больше чем на 10% представляет угрозу для национальной экономики. За разъяснениями мы обратились к экспертам.

Владимир Мальханов, начальник аналитического отдела инвестиционного департамента банка «Уралсиб»:

- По большому счёту, влияние укрепления евро на российскую экономику опосредованное. Ситуация в США идёт по дефляционному сценарию, привёдшего, например, Японию в глубокий кризис. Напрямую это не сильно повлияет на российский экспорт, только опосредованно, через снижение потребления нефти в мире. Что касается укрепления рубля, то здесь наложились две тенденции: собственно укрепление рубля плюс ослабление доллара. Центробанк оказался в капкане: он боится усиления инфляции, но при падении доллара будет возрастать импорт, экспорт ослабеет, издержки экспортёров вырастут. Из двух вариантов действия, ЦБ, в преддверии выборов выбрал политику снижения инфляции. В 2004г. политика может измениться в пользу поддержки экспорта и экономического роста.

По прогнозу Мальханова, укрепление рубля относительно доллара в 2003 году может достичь 15%. Всё зависит от взаимоотношений Европейского Центрального Банка и Федеральной Резервной Системы США. Американцы считают, что печатаньем долларов можно простимулировать экономику. Европейцы полагают, следуя за Австрийской экономической школой, что денежная стимуляция приводит к буму, а потом к краху. Если же они поменяют политику, то лет через десять мы можем вернуться к золотому стандарту.

Дмитрий Молчанов, экономист Института комплексных стратегических исследований:

- Укрепление евро и рубля по-разному повлияет на различные отрасли российской экономики. Для экспортёров это несомненный минус, который пока компенсируется высокими ценами на нефть. Импортёры при расчётах в долларах выигрывают, при расчётах в евро – проигрывают. Посредники в экспортно-импортных операциях сохранят свою маржу, учитывая рост реальных денежных расходов населения. Для банков, работающих в рублях, это несомненный плюс. Но они вынуждены будут учитывать дополнительные риски в связи с ростом издержек во внутренней экономике. В целом это замедлит темпы экономического роста. Россия в значительной степени экспортоориентирована и экономический рост обеспечивается экспортёрами.

На вопрос о курсе рубля к доллару в 2003 году и позже, Дмитрий Молчанов ответил, что по его мнению курс останется в рамках, прогнозируемых правительством. «Прогнозировать политику ЦБ очень трудно. Если девальвация будет способствовать увеличению экономического роста при сохранении приемлемого уровня инфляции, то она может произойти. Пока же правительство принимает тактические решения и трудно сказать, если у него стратегия в отношении курса рубля.

Сергей Пухов, эксперт Центра Развития:

Любая политика укрепления рубля подрывает конкурентоспособность отечественных товаров. С другой стороны, она ведёт к росту инвестиций в долгосрочном плане. Однако, так как российский экспорт в основном сырьевой, то он малоэластичен. С ростом курса евро вырастет импорт, и конкуренция на внутреннем рынке вырастет. Резкое укрепление рубля сыграет в худшую сторону.

На вопрос о влиянии предстоящих выборов на политику ЦБ и правительства, Пухов ответил, что «политический фактор не играет уже большой роли в валютной политике».

Борис Рыжков, генеральный директор ЗАО «Слайк»:

Укрепление рубля скажется на российской экономике резко отрицательным образом. Подрывается экспортный потенциал, усиливаются позиции импортёров. Впрочем, ЦБ особо не виноват. Просто существуют большое количество валюты, но, из-за неправильной структуры экономики, излишек валюты не отобрать. В ближайшей перспективе возможна дальнейшая ревальвация до 30 рублей за доллар. Чем дольше длится эта ситуация, тем больше вероятность краха экономики и тем резче будет падение в очередном дефолте.

Что касается влияния политических факторов, то, по мнению Бориса Рыжкова «население в результате ревальвации будет получать в валюте больше, но было бы правильно поменять финансовую политику после выборов».

Илья Канаев