Евро взлетает, а экономика ЕС трещит по швам: странный парадокс торговой войны

МВФ ухудшил прогноз роста экономики Еврозоны

Курс евро неожиданно укрепляется на фоне введения новых торговых пошлин США, что может сократить прибыль европейских компаний на несколько процентных пунктов. Об этом сообщает Reuters.

Обычно валюты стран, подвергшихся тарифным ограничениям, склонны к ослаблению. Однако после объявления Дональда Трампа о новых пошлинах с 2 апреля ситуация развивается в обратном направлении: инвесторы начали массово уходить в евро как в "убежище", ослабляя доллар.

Евро вырос примерно на 10% с начала марта, достигнув рекордных значений по средневзвешенным торговым объёмам — ключевому показателю для Европейского центрального банка (ЕЦБ). Половина этого роста пришлась на апрель, что делает текущий месяц самым сильным для евро с конца 2022 года.

Удар по экспортёрам

Рост евро несёт риски для экономики Еврозоны, сильно зависящей от экспорта. По данным Goldman Sachs, компании из индекса STOXX 600 получают около 60% доходов из-за рубежа, причём почти половина приходится на США.

"Если у нас будет слабый рост и при этом сильный евро, это двойной удар по Европе", - отметил Эммануэль Коу, руководитель отдела европейских фондовых стратегий Barclays.

Исторически укрепление евро на 10% снижает корпоративную прибыль на 2-3%, говорит Деннис Хосе, главный стратег BNP Paribas. Это усиливает неопределённость, поскольку пошлины уже давят на финансовые показатели компаний в первом квартале.

Риски для Германии и других стран

Германия, крупнейшая экономика Еврозоны, может столкнуться с "мягкой рецессией" в 2025 году, заявил Йоахим Нагель, президент Бундесбанка. Международный валютный фонд (МВФ) также ухудшил прогнозы роста для региона.

Некоторые банки ожидают дальнейшего роста евро — до $1,20 в этом году, что может усилить давление на бизнес. Компании уже предупреждают о негативном влиянии в своих квартальных отчётах:

Unilever зафиксировал снижение выручки из-за курсовых колебаний.

SAP прогнозирует, что каждое падение евро на 1 цент сократит её годовой доход на €30 млн.

L'Oréal считает, что сохранение курса на уровне $1,15 может снизить чистые продажи на 2,9%.

Автопром под двойным давлением

Особенно уязвим европейский автопром, который уже страдает от конкуренции с Китаем, а теперь столкнулся с дополнительными пошлинами США. С начала президентского срока Трампа акции автопроизводителей и поставщиков упали на 8%, тогда как индекс STOXX 600 снизился менее чем на 1%.

Сложности с хеджированием

Компании пытаются защититься от валютных рисков с помощью производных инструментов, но это становится сложнее из-за высокой волатильности.

SAP заявила, что большая часть её денежных потоков хеджирована по текущему курсу, но реальный удар придётся на 2026 год, когда эти контракты истекут.

"Активность хеджирования сначала выросла, но теперь замедляется — компании боятся зафиксировать невыгодный курс", - отметила Джеки Боуи, глава подразделения Chatham Financial по Европе, Ближнему Востоку и Африке.

Большинство фирм используют форвардные контракты, а крупные игроки — также опционы. Однако стратегии, такие как продажа волатильности, становятся рискованными из-за резких колебаний рынка.

Аадит Раман, трейдер опционов Nomura, советует компаниям активнее использовать опционные стратегии, позволяющие гибко реагировать на изменения курса.