Дефолт через два года?

Российские компании намереваются в 2008 году дополнительно занять на внешнем рынке до 130 млрд долларов. На данный момент сумма займов чуть превышает 400 млрд долларов. Аналитики уверены, что новые средства дадут возможность финансовым властям укреплять рубль, однако, некоторые специалисты посчитали, что эти кредиты грозят экономике и новым дефолтом.

Сейчас долг страны равен примерно 30% от ВВП. Но сильный рост российских корпоративных займов может отсрочить ослабление рубля, задолженность имеет негативную сторону: примерно четверть торгового баланса страны поглощается платежами по корпоративным долгам, то есть деньги уходят «вхолостую» на простое обслуживание операций по кредитам. При этом большую часть новых средств планируют занять отечественные банки.

«Но в 2008 году правительство все же продолжит укреплять рубль, так как иначе будут подорваны инфляционные ожидания населения, и снизить инфляцию позднее будет еще затруднительнее», - считает аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Николай Подгузов, - «по нашим оценкам, чтобы удержать инфляцию в нужных целевых ориентирах в первой половине года, необходим курс рубля к доллару на уровне 24,5 руб, но что в итоге будет во второй половине, сказать сложно, крупные заимствования действительно могут позволить ЦБ укреплять рубль достаточно сильно».

В то же время, по расчетам аналитиков Альфа-банка, укрепление рубля более 24,5 руб. за 1 долл. приведет в дальнейшем к его резкому падению, что повысит риски во всей экономике и банковской системе. Удорожание рубля может подвергнуть банковский сектор внешним рискам. В итоге все это произойдет, в том числе из-за того, что мы откладываем деньги «на черный день», а надо срочно выращивать на них новую экономику, не завязанную на сырье. В этом сходятся почти все эксперты.

«Нам грозит и другая беда», - рассказал NewsInfo.ru Дмитрий Львов, председатель секции экономики Отделения общественных наук РАН, - «сегодня Россия слишком много добывает и слишком много экспортирует, а возможности России не безграничны. Со временем добыча и экспорт нефти будут снижаться, а другой конкурентоспособной продукции у нас недостаточно — в России с самого начала экономических реформ ставка была сделана на топливно-энергетический комплекс. В результате сократится и прирост валюты. Если события будут развиваться по данному сценарию, то не за горами девальвация рубля и новый дефолт», - считает эксперт.

Между тем российский бюджет продолжает перетекать в карманы западных банков. Раньше было как: рынок ГКО раздулся, рубль относительно доллара не падал, в результате чего доходность по операциям с ГКО в рублях аналогична доходности в долларах. Такая же ситуация сложилась и в 90-ых годах, напомним, что обернулась она знаменитым «дефолтом» 1998 года. Что происходит сейчас, пусть ГКО уже и нет, но наши банки и компании все равно берут на западе колоссальные кредиты.

В результате, уровень монетизации нашей экономики довольно мал, так же, как это было в середине 90-х годов. Суммарный объем кредитов растет, но как их будут отдавать? И если начнет падать цена на нефть на мировых рынках, то рубль удержать не удастся — и один к одному повторится ситуация 1998 года. А между тем реальные цифры инфляции, скорее всего, уже превышают 30% в год. Отметим, что если пересчитать официальные данные роста ВВП на реальную инфляцию, то получится, что ВВП вообще не растет. В итоге картина напоминает конец 1997 года.