Поглотив "Транснефтепродукт", "Транснефть" станет более привлекательной для инвестиций

"Транснефть" и "Транснефтепродукт" созданы в 1993 году, как две транспортные монопольные компании. Последняя полностью принадлежит государству, а "Транснефть" на 75%. Оставшаяся четверть привилегированных ценных бумаг находится в частных руках (среди крупных держателей этих акций германский DWS Investment - 0,69% и британский HSBC Investments - 0,46%) и обращается на бирже. В объединенной компании доля государства должна составить 75% плюс одна акция.

Появятся ли новые привилегированные акции "Транснефти", пока неизвестно. Президент о них в своем указе не упомянул. Закон же не обязывает компанию выпускать дополнительные "прешки" (привилегированные акции), особые положения на этот счет не прописаны и в уставе юридического лица. Монополия исправно платит дивиденды, поэтому право голоса у владельцев привилегированных акций появляется только в одном случае - при внесении поправок в устав (при допэмиссии они вносятся всегда для уточнения размера уставного капитала), которые ущемляли бы их права. Но этого пока, не произошло. Поэтому акционеры сегодня явно озабочены дальнейшими действиями правительства, направленными на слияние компаний. Кремль продолжает политику государственного захвата большого бизнеса. Некоторые пострадавшие уже сидят, другие остались у разбитого корыта. То ли еще будет. На данный момент миноритариям могут сократить их общую долю, ведь акция — это подтверждение права на часть имущества, а также лишить права голосовать сегодняшним пакетом, если "Транснефть" когда-нибудь перестанет платить дивиденды. Хорошо, конечно, если чиновники решат выпустить еще и новые привилегированные акции, чтобы перестраховаться. Тогда все эти акции могут выкупить их сегодняшние владельцы по преимущественному праву. С одной стороны неплохой вариант для компании, которой сегодня нужны серьезные вливания в крупномасштабный проект – строительство нефтепровода Восточная Сибирь – Тихий океан. Но в то же время некоторые аналитики считают, что в случае отказа от выпуска новых привилегированных акций стоимость ныне существующих ценных бумаг должна вырасти. На РТС эти акции вчера выросли в цене на 5,5%.

Вопрос неоднозначный, Кремль и Правительство сегодня проводят определенную политику, которая направлена на повышение рейтинга госкомпаний и, соответственно, высокие котировки акций. При этом доступ частных лиц к управлению большим бизнесом максимально ограничен.

Объединение компаний, очевидно, - еще один шаг к тотальному контролю над монополями. И здесь абсолютно ясно, что управлять одной транспортной компанией, в руках которой потоки сырой нефти и ее продуктов легче, чем двумя, несмотря на противоположное мнение некоторых экспертов. К тому же появляется вполне логичная возможность для назначения нового руководителя компании, который приведет свою команду менеджеров. Кстати, осенью у Семена Вайнштока заканчивается контракт президента «Транснефти», 5 октября ему исполняется 60 лет. В Кремле уже думают, кто займет этот пост. Возможно, это будет один из приближенных Вагита Алекперова. Именно ему изначально принадлежала идея объединения "Транснефти" и "Транснефтепродукта". Глава ЛУКОЙЛа впервые выдвинул ее несколько лет. Он отмечал, что это даст возможность компаниям концентрировать и перераспределять финансовые и материальные ресурсы для развития наиболее важных транспортных направлений.

Тогда это вызвало негативную реакцию обеих компаний, однако уже в прошлом году идея была реанимирована, и сегодня руководители этих монополий готовы выполнить все условия сверху. С приходом нового менеджмента не исключено и то, что все-таки будет реализовано предложение о передаче "Транснефти" еще и железнодорожной компании "СГ-транс", госдоли в Каспийском трубопроводном консорциуме и пакетов акций в нескольких мелких нефтемаслозаводах.

Новая тяжеловесная нефте- и нефтепродуктная транспортная компания может и создаст дополнительные трудности менеджерам, но это их головная боль, на то они и менеджеры, а фондовый рынок от этого только выиграет – "Транснефть" станет более привлекательным холдингом для инвестиций. Это очевидно, сегодняшняя "Транснефть" - монопольный собственник и оператор российской нефтетранспортной сети, транспортирующий 93% добываемой в России нефти. Компании принадлежат 48 тыс. км магистральных трубопроводов, 418 НПС, 870 резервуаров емкостью 14 млн кубометров. Ее чистая прибыль за прошлый год превысила 50 млрд. руб. "Транснефтепродукт" – в свою очередь монополист в сфере трубопроводной транспортировки нефтепродуктов. Общая протяженность магистральных нефтепродуктопроводов – 19 тыс. км., а чистая прибыль порядка 4 млрд. руб.