Standard & Poors и Moody's понизили рейтинг ЮКОСа

Вчера рейтинговое агентство Standard & Poors (S&P) объявило о снижении долгосрочного кредитного рейтинга НК ЮКОС и "Сибнефти". Нынешний рейтинг ЮКОСа – CCC – констатирует возможность дефолта компании по своим долгам, причем S&P прямо говорит о том, что судьба ЮКОСа находится в руках политических властей государства. А "Сибнефть", чья способность платить по долгам (рейтинг B) не оспаривается, упрекается в излишне агрессивном стиле корпоративного управления. Изменив рейтинги этим компаниям, S&P не скрывает того, что считает национализацию ЮКОСа вероятным событием.

Неофициальная информация о решении S&P снизить кредитные рейтинги ЮКОСа и "Сибнефти", видимо, появилась на рынке еще в понедельник. По крайней мере, именно этим некоторые трейдеры вчера объясняли падение бумаг компаний на уровни ниже рынка – оно началось еще до обнародования сообщения S&P. Объявление прогноза подтолкнуло падение: если при открытии бумаги ЮКОСа подешевели на РТС на 5%, то уже к 16.30 они упали на 6,33%.

Рейтинг ЮКОСа по международной шкале снижен с BB- до CCC. Согласно методике S&P, это означает, что платежеспособность компании более не находится "вне опасности в краткосрочной перспективе" и "возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств существует". В платежеспособности ЮКОСа по внутрироссийским долгам у S&P пока серьезных сомнений нет: с уровня ruAA-, характеризующего высокую платежеспособность компании, рейтинг снижен до ruB, характеризующего способность гасить внутренние долги чуть хуже, чем другие российские заемщики.

"Сибнефть" пострадала меньше – по международной шкале рейтинг снижен с B до B-. Рейтинг по российской шкале снижен незначительно – с ruAA- до ruA-. В отличие от ЮКОСа "Сибнефти" удалось избежать смены "группы заемщиков" по классификации S&P.

Именно этот иск и стал главной причиной решения S&P в отношении ЮКОСа. В обосновании кредитного рейтинга агентство подчеркивает, что пока арест основных активов компании вряд ли повлияет на возможность ЮКОСа обслуживать внешние долги – это компания может делать и через дочерние нефтяные компании. Однако в пессимистическом сценарии S&P не исключает, что ЮКОС "может столкнуться с необходимостью срочной продажи основных производственных активов, началом процедуры банкротства или фактической национализацией активов".

S&P не исключает также появления дополнительных налоговых претензий к ЮКОСу и отмечает политическое давление на компанию. Текст обоснования рейтинга выдержан в крайне жестких по отношению к властным структурам России тонах. Стиль принятия решений властями России агентство характеризует как "личностно ориентированный, непрозрачный и непредсказуемый" – практически в тех же словах ситуацию описывает, например, совладелец ЮКОСа Леонид Невзлин.

Проблемы "Сибнефти", приведшие к снижению рейтинга, по мнению S&P, менее серьезны – он снижен в основном из-за ареста вместе с другими активами 92% ее акций. Впрочем, агентство упрекнуло компанию в "агрессивном стиле корпоративного управления и агрессивной финансовой политике", которые, впрочем, более или менее компенсируются высокими операционными показателями, в частности, ростом EBITDA в первом полугодии 2003 года на 32%.

S&P не исключает того, что рейтинги ЮКОСа и "Сибнефти" в будущем могут быть даже повышены (оба они помещены под особое наблюдение в категорию "развивающиеся", то есть без негативного прогноза), но, исходя из текста обоснований рейтингов, для "Сибнефти" такие события более вероятны, чем для ЮКОСа.

Вчера вечером рейтинговое агентство Moody`s вслед за Standard & Poor`s объявило о снижении рейтингов ЮКОСа: основного – с Ва1 до В1 и заемщика – с Ва2 до В2. Таким образом, Moody`s провело снижение рейтинга, близкое к тому, о котором в середине дня объявило Standard & Poor`s. В сообщении Moody`s также говорится, что агентство будет изучать возможность дальнейшего снижения рейтингов ЮКОСа. Об этом пишет Коммерсантъ.